期貨不是投資

　　雖然我有時也會「從善如流」的說出期貨投資這個詞，但我卻從來也不覺得期貨是種投資。

　　我第一次認識「投資」這個詞彙是從《富爸爸，窮爸爸》開始的，在我了解到的意思裡，「資產」指的是「持有它就能獲得某種收益的物件」，而投資就是買入這些資產。所以股票、債券、房地產都可能是種投資，但期貨卻絕對不會是種投資，因為期貨的收益只有在你結清部位的時候才真正產生，持有他並不會有任何被動收入進到你的口袋。因此，期貨交易頂多可以算是一種投機，絕對不會是投資。

　　這也並不是說買入股票、債券、房地產就是投資，事實上，上面三種物件也都有其投機性的玩法，亦即只追求價格波動的資本利得，而完全不要被動收入。但這畢竟只是其中的一種玩法，事實上，股票有股息、債券有利息、房產有租金，只要買入的標的不要太差，價格不要太高，本質上都還是投資。

　　唯有期貨不同，期貨打從出生以來就只有兩個目的：避險與投機。避險離一般投資人太遠了，因此期貨唯一的功能就只有投機，也就是白話上的賭博。

　　有人喜歡玩文字遊戲，把投機講得高尚，把賭博講得低賤，但在我看來這兩者沒有什麼不同。投機未必有比賭博聰明，賭博本身早已發展出許多高智慧的策略，比如２１點的算牌術，就完全不下於期貨的技術分析及籌碼分析；投機也未必比賭博保守謹慎，大多數人都賭過，玩的也不過是不足一月薪水的怡情小賭而已，就算是拉斯維加斯賭場的豪賭，上限也不過就是數十萬美金之譜，但光台指期貨手中部位超過十萬美金者就不知凡幾，投機豈有比較安全？

　　期貨除了本身就是個大賭場之外，他還有很多不利的限制加深了它的賭博性。第一個，他限制人們要做短，比如說，你預期指數將在一年～兩年後崩盤，但即使你預測正確，你也不會有那麼遠的部位讓你操作。即使台指本身提供９個月之後的契約，但那契約的指數位置也實在離目前太遠了，更別說期貨的交易量大多集中在近月，那麼遠月的部位，你想做空也不一定有人要當你對手呢。那逐月換倉操作又如何？這樣想你就準備吃鱉了，看看最近的例子吧，二月期指結算的價位跟三月的開盤價硬是差了快一百點，換個倉指數就差上百點，豈能把成本維持穩定直到一年後？

　　就算以上干擾因素都消失好了，你還得面對第二個限制，就是期貨每日結算的問題。每日結算有什麼問題呢？這樣說好了，假設你預期半年後會漲上一萬五千點，因此你現在就開始大舉做多，結果下個月突然爆發大流感，指數向下崩盤兩千點，你立刻就被抬出場了。結果，明明隔月後指數就開始暴漲，半年後真的上了一萬五千點，你的預測完全正確，你還是沒賺到半毛錢，而且還賠光了。

　　以上種種限制讓期貨成為一個預測當月走勢的大賭場，不管是法人還是散戶都必須做這麼短，而事實更是做一個月的波段就算長了，很多人從建倉到平倉的平均頻率根本連一個小時也不到呢。因此，如果你要做長期的大波段，還是乖乖的進股市或債市去吧，期貨只適合那些認清自己在賭博而且願意賭博的人進來，當然，這些人十個裡面有九個都是要輸的，但至少有一個人能帶著滿滿的鈔票離開賭場。

　　而至於那些分不清自己在投資還是賭博的人，一但進入期市，大概注定只有賠本收場了。