停損危機

　　連續兩天大跌，指數一下子就見到了八千五。很多人在這裡都遇到了一個共同的問題：我該停損了嗎？

　　我是不建議投資朋友凹單的，畢竟在我知道的故事裡，８０％以上的人都是因為凹單而輸到一無所有。停損雖可能有損失，但絕對不會讓你傾家蕩產。可要知道的是，人生並不是光停損就能得到幸福，大多數投資專門書籍總把散戶描寫成只會凹單、無可救藥的大笨蛋，而把停損當成拯救世界的靈丹妙藥，彷彿懂得停損後就能立刻從市場輸家變成贏家，從此不再有賠錢問題。

　　不能說他們錯，但那正確也僅止於初學者。

　　確實大多數散戶的問題就是愛凹單，買股票兩百元，硬是可以一路凹到剩二十元，停損對這些人而言真是一帖妙方。但大賠過幾次，終於懂得停損後，卻也會發現一個問題：確實，貫徹停損讓我不再大賠了，可不斷不斷的割肉小賠，累積起來卻也漸漸成了一筆驚人的金額。到這時候，才懂得原來胡亂停損也是不行的，太過小的停損區間根本就是自找麻煩，會讓自己永遠也無法大賺；而太大的停損區間又會製造無謂的虧損，到底該怎麼辦呢？

　　以今天這種情況來說好了，兩天大跌了三百點，融資的股票跟高槓桿的期貨部位無話可說當然要停損了。問題是，如果是現股呢？會不會一停損行情就開始反彈，而且還反彈的比原本進場價更高，徒然搥胸頓足？

　　別笑！別以為這是不可能的事，看看這幾天的波動幅度，再看看歷史上高檔區的波動幅度，就知道這完全是有可能的事。只要風險程度容忍的話，想找更聰明的停損點絕對不是愚笨的事。

　　然而，先凹單等反彈再賣最怕的就是股價就此崩盤一蹶不振，等反彈出現已經又跌了一兩千點，到時真正只有欲哭無淚。

　　這種情形會出現嗎？我想只有技術分析能夠解答。

　　
　　許多人都習慣於畫線看指標的技術分析，忘了（或根本沒想過）技術分析的本質其實是統計。一方面，技術分析可以告訴我們現況；另一方面，技術分析又可以藉由歷史上一再出現的圖形去猜測未來。未來當然是不可能準確預測的，但先一步從過去的資料中分析未來各種情況發生的機率，對操作總是有所幫助。

　　話說回來，指數就此崩跌不再回頭的機率有多少呢？

　　很多人心裡都早有答案了，但我不喜歡用直覺回答，我比較相信過去資料歸結出來的結論。過去的資料告訴我們什麼呢？首先，我從過去２０年的線圖中找到１１次可以稱為崩盤（我將指數從高點跌落２５％以上的波段稱為崩盤）的大跌波，分析大跌之後的走勢變化，結果發現了一些有趣的事情。

　　首先，我去算第一次跌破季線後，要超過一個月的時間才重新站上季線的次數有多少，結果發現其中有７次紀錄，分別是1991、1992、1994、1997、1998、2002、2008，機率達63%，並不算低。不過1991年那次其實是在開始崩盤前不到一個月就有掉到季線下兩天的紀錄，因此只能算半次，機率應改為59%。

　　接著，我又去找跌破季線後，要超過一季才能重新站上季線的次數有多少，這次就少的多了，只有2002、2008那兩次才有超過一季都沒有站上季線的記錄。其中2002根本就是兩千年大崩盤的反彈波，不能算是多頭轉空頭的大崩盤，但為了謹慎起見，我們還是嚴格的把這次納入紀錄，結果機率是18%，也就是說，你必須要凹單一季以上才能等到大反彈波的機率，不到兩成。

　　最後，我又去找只有單頭型態就崩盤（也就是所謂的「Ａ型反轉」）的機率有多少。結果你可能早就猜到了，沒錯，除了2002那次絕無僅有的例子以外，全部的崩盤都至少要作出兩個大頭才能崩盤，連2008年那次都勉強作了個畸型三尊頭呢！


　　而2002年那次基本上可算是兩千年網路泡沫大跌後的反彈波，那次從萬點跌到3411，才反彈到最高6484。這次2008才從9309跌到3955，就一路漲到最高9220，而且那次才漲了半年，這次漲了快兩年，還能算是”反彈波”嗎？

　　如果不算，那姑且相信大機率，也就是還會強彈回上次頭部區做頭，又有什麼不可以呢？


　　當然，還是要再次提醒各位投資朋友，就算會強彈回來做頭，中間會先跌幾點是無法估算的，且看２００７那慘烈的例子，兩個頭部相距才兩個月，中間卻有高達一千八百點的深谷！若非現股操作的人，恐怕早就被抬出去不知道幾次了！


　　再次申明，以上觀點僅供參考，我還是不鼓勵投資朋友凹單的，畢竟安全的辦法是「寧要確定的小賠，莫要不確定的大賺。」而就算這次真的賭對，又強彈回頭部區的話，千萬別忘了：反彈都是逃命波、反彈都是賣點。

　　如果你是那種漲回去就會無可救藥做萬點夢的人，那奉勸你還是現在就停損吧！


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　　原文寫於2011/2/23夜，事後兩天雖然小有反彈，但不影響本文看法。